视频读取中，请求稍候... 自动播放 play 东方红万里行投资小课堂第17期：一起理解定期对外开放基金 向前 向后 　　青睐回到“东方红万里行”投资小课堂。　　这一期我们主要探究关于定期对外开放基金及上海证券交易所上市的涉及问题。

　　首先我们来较为两种基金类型：“开放式基金”和“封闭式基金”，这两类基金之间的区别大体还包括以下几点：　　（1）期限有所不同。封闭式基金一般来说有一定的堵塞期，而开放式基金则没相同期限，投资者可以随时展开申购归还。　　（2）基金份额变化有所不同。

封闭式基金正式成立后总份额保持稳定，而开放式基金总份额不相同。　　（3）出让方式有所不同。

对于封闭式基金，投资者不能在基金上市后通过证券交易所在二级市场出让。开放式基金的投资者则可随时明确提出归还申请人。

　　（4）交易价格主要决定因素有所不同。封闭式基金的交易价格是随行就市，不几乎各不相同基金资产净值，不受市场供求关系等因素影响较小；而开放式基金的价格各不相同每单位资产净值。　　（5）投资策略有所不同。

为了应付投资者归还，开放式基金必需在投资人组中保有一部分现金和低流动性的品种；而封闭式基金的总份额保持稳定，投资人组比较平稳，合适长期投资。　　听完了“开放式”和“封闭式”两种基金，我们再行来聊聊“定期对外开放基金”：　　定期对外开放基金是一种创新型的基金产品类型，它融合了开放式基金与封闭式基金的特点，使用堵塞运作与定期对外开放结合的方式，充分发挥堵塞期内基金份额平稳的优势，实行中长期投资策略，有助引领投资者展开长期投资。　　比起普通的开放式基金，定期对外开放基金在堵塞期内需要面对申购及归还的规模变动压力，份额保持稳定，基金经理可以仅次于程度地用于资金展开投资，资金利用效率低。　　比起普通的封闭式基金，定期对外开放基金比较延长了堵塞时间，提升了产品的流动性。

市场上定期对外开放基金的堵塞期一般在3个月-5年平均，既保证了产品运作的比较稳定性，又符合了有所不同类型投资者对持有人期限的市场需求。　　为了顾及堵塞期内持有人的流动性市场需求，很多基金会申请人上市交易，上市后投资者可通过二级市场交易基金份额，符合短期资金市场需求。

　　定期对外开放基金作为业内创意的产品类型，受到投资者欢迎。这种主动瞄准堵塞期的作法，正是投资渐趋成熟期的展现出。

　　上市交易是定期对外开放基金解决问题堵塞期内流动性的最重要措施，那么，基金上市后二级市场价格是由哪些因素要求的呢？　　定期对外开放基金上市交易后，二级市场价格一般不会环绕基金净值上下浮动。当告吹较多时，有可能经常出现折价，这是对流动性缺陷以及不确定性的补偿；当买盘较多，由于供不应求，有可能经常出现溢价。此外，市场波动和情绪获释也不会造成交易价格经常出现波动。

　　基金的二级市场交易价格并不等同于基金资产净值，体现的是基金份额的市场供需情况，并无法体现基金现实的运作情况。溢价不意味著基金资产价值减少，折价也不意味著基金资产大跌。

　　定期对外开放基金的设计想法即是协助持有人解决投资中的人性弱点，防止过度择时而陷于追涨杀跌的误区，客观上起着引领投资者长期投资的起到。如果持有人在基金折价时自由选择在场内售出，是不划算的。

若非短期资金市场需求，一般不建议投资者通过二级市场售出。　　我们为什么要通过定期对外开放基金展开长期投资呢？　　对于普通投资者来说，一般来说难以克服不安与自私的人性弱点，更容易陷于追涨杀跌的误区，因此无法共享到长年投资收益。

我们将上证综指的走势和权益类公募基金的发售份额展开对比后找到，投资者的参予资金规模和A股市场的走势呈现出难以置信的于是以涉及，绝大多数的投资者是习惯性地追涨杀跌、更容易输给自私和不安的人性弱点。　　对绝大多数投资者来说，通过预测市场来提供收益是不是非的。

价格不会环绕投资标的内在价值波动，价格必将体现价值，但是体现的时间不确认，短期不一定有效地，唯有长期投资，才更加有可能构建价格向价值的重返。价值投资的实质是投资于优秀企业本身，市场一般会长年漠视一个企业的顺利，优秀企业的茁壮也是必须时间的，我们必须维持冷静，陪伴优秀企业茁壮，希望共享企业茁壮的长年收益。

　　因此，投资者通过变长投资周期，可以淡化短期市场波动带给的阻碍，大概率共享到长年收益。　　竖立准确的投资理念，解决投资中的人性弱点，我们才能在基金投资中获得失望的长年报酬。　　投资是一辈子的事，我们要一起回头很久。

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